欧洲央行按下了“暂停键”，但9月降息仍是大概率事件？
元描述： 欧洲央行在7月议息会议上按下了“暂停键”，维持利率不变，但市场普遍预期9月降息。本文将深入分析欧洲央行暂停降息的背后原因，探讨9月降息的可能性，并展望未来货币政策走向。
引言： 在6月历史性降息后，欧洲央行似乎按下“暂停键”。7月18日，欧洲央行宣布维持主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率不变，与市场预期一致。然而，这并不意味着欧洲央行已放弃降息，9月降息的可能性仍然很大。本文将深入分析欧洲央行按兵不动的背后原因，并探讨9月降息的可能性，以及未来货币政策走向。
欧洲央行“暂停键”背后的原因
欧洲央行7月按兵不动的决定，并非是对通胀趋势的乐观预期，而是谨慎的权衡之举。虽然欧元区通胀率已从2022年10月的峰值降至2024年6月的2.5%，但距离欧洲央行2%的目标仍有一定距离。
核心通胀压力依然存在
尽管整体通胀率有所下降，但核心通胀压力却依然存在。6月份，欧元区核心通胀率保持稳定或略有下降，但关键服务业价格涨幅仍然过高，为4.1%。这意味着，尽管能源价格和食品价格回落，但服务业价格的粘性仍然很高，未来通胀可能出现反弹。
成员国之间经济差异较大
欧元区成员国之间的经济状况和通胀水平差异较大。一些国家，例如西班牙，经济表现不错，但通胀率仍然很高，需要依靠高利率来抑制通胀。而德国作为欧元区最大的经济体，通胀表现相对稳定，但经济增长却陷入停滞。欧洲央行开启降息将有助于刺激经济增长，降低德国对欧元区经济表现的拖累。
谨慎的“逐次会议”策略
欧洲央行一直强调“依赖数据”和“逐次会议”的货币政策策略。这意味着，他们将根据最新的经济数据和通胀趋势来决定未来的货币政策方向，不会提前做出承诺。
9月降息仍是大概率事件？
尽管欧洲央行7月按兵不动，但市场普遍预期9月降息。欧洲央行下调了对欧元区经济前景的预期，并预测通胀将继续下降。一些决策者也对9月降息持开放态度。
欧元区通胀预期
欧洲央行预计今年余下时间通胀将在当前水平上下波动，预计明年下半年通胀将朝着2%的目标下降。
工资增长放缓
前瞻性指标显示工资增长放缓，这表明通胀压力有望进一步缓解。
美国通胀下行
6月份美国CPI意外下行，为美联储降息打开大门，缓解了欧元下行压力。
市场预期
货币市场继续倾向于欧洲央行年内再降息两次，欧元短期利率掉期显示，欧洲央行在9月降息25个基点的可能性为79%。
潜在影响因素
- 美国大选： 特朗普再次当选可能会对欧元区经济造成负面影响，或将加强欧洲央行继续降息的理由。
- 数据表现： 9月会议前，欧洲央行将看到两份通胀报告，以及支撑通胀在2025年底回落至目标水平的三个关键数据：薪资增长、企业利润率和生产率。这些数据将决定9月降息的可能性。
欧洲央行货币政策展望
欧洲央行正在权衡欧元区通胀是否已经降温到足以允许再次降息。他们需要数据来提供更大的确定性，同时也要考虑欧元区经济增长的风险。
未来降息路径
预计欧洲央行将在未来几个月内继续降息。如果通胀和工资增长意外显著上行，欧洲央行可能会在9月12日维持利率不变。然而，考虑到抗通胀有望取得进一步进展，预计12月欧洲央行将第三次降息。
终端利率展望
预计欧洲央行最终将把利率降至2.25%。
核心关键词：欧洲央行，降息，通胀，货币政策
常见问题解答
1. 欧洲央行为什么在7月按下了“暂停键”？
欧洲央行在7月按下了“暂停键”，是因为他们需要更多数据来评估欧元区通胀形势，并谨慎权衡降息对经济的影响。尽管通胀率有所下降，但核心通胀压力依然存在，而且成员国之间的经济差异较大，需要采取谨慎的策略。
2. 欧洲央行9月降息的可能性有多大？
市场普遍预期欧洲央行将在9月降息。欧洲央行下调了对欧元区经济前景的预期，并预测通胀将继续下降。此外，工资增长放缓和美国通胀下行也为降息提供了支撑。
3. 欧洲央行未来会如何调整利率？
预计欧洲央行将在未来几个月内继续降息，最终将把利率降至2.25%。
4. 特朗普再次当选会对欧洲央行货币政策造成什么影响？
特朗普再次当选可能会对欧元区经济造成负面影响，或将加强欧洲央行继续降息的理由。
5. 欧元区通胀水平是否已经降温？
尽管欧元区整体通胀率有所下降，但核心通胀压力依然存在，通胀水平尚未降温到足以允许欧洲央行大幅降息。
6. 欧洲央行未来的货币政策方向是什么？
欧洲央行将继续根据最新的经济数据和通胀趋势来决定未来的货币政策方向，并遵循“依赖数据”和“逐次会议”的策略。
结论
欧洲央行7月按下了“暂停键”，但9月降息仍是大概率事件。欧洲央行正在权衡欧元区通胀形势和经济增长风险，并根据最新的数据来制定未来的货币政策方向。尽管存在一些不确定因素，例如美国大选结果，但预计欧洲央行将在未来几个月内继续降息，最终将把利率降至2.25%。
